中国の鋼鉄市場が変化する

中国の鋼鉄市場は変化を迎えている。国家が鋼鉄業界の「内巻式」競争を整理するための措置を講じていることが背景にある。鋼鉄製品の輸出許可証管理が導入されることにより、国内鋼鉄市場の構造変化が進むことが予想される。

過去5年間で、中国の鋼鉄〜する必要があるは変化している。地産業の衰退により、建築用鋼の〜する必要があるが減少している一方で、新エネルギー自動車を中心とする製造業の〜する必要があるが増加している。鋼鉄の高品質な発展の新しい物語が始まっている。

供給側では、鋼鉄業界の「減量発展、存量最適化」の特徴が明らかになってきている。中国鋼鉄工業協会の党委常委・副会長である駱鉄軍は、鋼鉄業界と自動車業界の間で協調性を高め、研究開発投資と技術価値を評価体系に組み込む必要性を強調している。また、長期的な安定した供給チェーンモデルの構築を提唱している。

また、商務部と海関総署は、部分的な鋼鉄製品に対する輸出許可証管理を導入することを発表した。政策は中国の鋼鉄輸出製品のほとんどをカバーし、300以上の海関商品番号を包含する。生鉄、鋼坯、巻材、板材、管材、長材、H型鋼、鋼線、不錆鋼などが対象となる。

一方で、国内の鋼鉄〜する必要があるが減少していることから、鋼材の輸出が増加している。今年の前11ヶ月間で、鋼材の輸出は1億7700万トンに達し、市場は今年全体で1億1500万トンを突破する可能性があると予想している。しかし、輸出量は歴史的な新高を記録している一方で、輸出平均価格は下落している。

国金証券の分析によると、2021年12月から2025年10月までの間に、中国の鋼材輸出平均価格は累計で60%以上下落している。月次の輸出量は503万トンから978万トンに増加し、94.4%の増加を記録している。

「この輸出管理は、反内巻フレームワークの実現のための信号弾である」と国金証券の分析師である王欽揚は述べている。輸出管理は、実質的に総量制御と国内外市場の分割を行っている。国内価格はすでに多くの企業の収益バランスラインに達している。

一德期貨の黒色金属分析師である馬琳は、輸出管理政策の導入により、短期的には情緒的影響と輸出受注量の減少が見られる可能性があるが、長期的には合理的な競争を促進し、国家戦略の転換のための組み合わせの一つとなるだろうと述べている。現在、自動車用の高付加価値製品の輸出にはまだ50%の依存度がある。

鋼鉄業界の「反内巻」が進む中で、12月15日にはA株の鋼鉄板塊が一斉に上昇し、個別銘柄も多くが上昇した。ただし、12月16日には鋼鉄板塊が下落した。今年に入り、中国の30個の第一級業界の中で、鋼鉄業界の年間上昇率は20%を超え、12位となっている。全市場で唯一の中証鋼鉄指数を追跡する鋼鉄ETF（515210）は、今年の年間上昇率が21%で、最新の規模は350億元を超えている。

鋼鉄市場の供給がさらに縮小する可能性が高まっている中で、上游の焦炭と鉄鉱石の価格は下落している。12月12日には、全国的な焦炭の第二次値下げが実施され、河北と山東の鋼鉄工場では焦炭の購入価格が50〜55元/トン下がった。

現在、国内の焦煤主力契約は1100元/トン以下まで下落している。上半期の供給が緩やかだった焦煤期貨は、下半期の減産後には「反内巻」の一番乗り品種となり、年間の振幅は82.61%となり、黒色板塊の中で最大の品種となった。11月以降、焦煤と焦炭の価格は下落し、現在の価格は近5ヶ月間で最低を更新している。

鉄鉱石市場については、業界の予想は一般的に空気を含んでいる。華聯期貨の分析師である曾可は、今年の下半期以来、鉄鉱石の価格は100〜110ドル/トンで安定した低波動を記録しており、価格の下落幅度は予想よりも低かったと述べている。価格の下落幅度が予想よりも低かったのは、国内の鉄水産量の堅実性によるものである。今年に入り、鉄水の日平均産量は238万トン/日に達し、前年比で4%増加した。来年については、終端〜する必要があるがさらに分化することが予想され、鉄鉱石の〜する必要があるは安定した減少が見込まれる。鉄鉱石の供給能力は不断に増強されており、鉄鉱石の全年供需過剰の格局は比較的的明確である。したがって、鉱物価格の中枢は下方に移行する可能性が高い。