米連邦準備制度の縮表
米連邦準備制度の縮表は技術的に可能だが、銀行の準備金〜する必要があるや市場の流動性、財政部の発債構造などが影響する。摩根士丹利の最新の報告書によると、縮表は被動的な方法で行われることが予想されるが、銀行の準備金が減少するにつれて、市場の流動性に影響が及ぶ可能性がある。
縮表の影響
縮表の影響は、長期利率への影響が最も懸念される。ただし、報告書によると、長期利率への影響は財政部の発債構造に依存する。財政部が短期国庫券を発行する場合、長期利率への影響は限定的である可能性がある。
財政部の発債構造
財政部の発債構造は、縮表の影響を決定する重要な要素である。財政部が長期国庫券を発行する場合、長期利率への影響が大きくなる可能性がある。一方、短期国庫券を発行する場合、長期利率への影響は限定的である可能性がある。市場は、財政部の発債構造と縮表の影響を注視する必要がある。
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